الولايات المتحدة تدخل مرحلة من تباطؤ النمو الاقتصادي مصحوبًا بتسارع التضخم. وتعود جذور هذه الظاهرة إلى الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس دونالد ترامب، والتي تدفع أسعار المستهلكين إلى الارتفاع وتُبطئ سوق العمل في الوقت نفسه. ومع ذلك، يتوقع خبراء الاقتصاد أن تكون موجة التضخم هذه أقل حدة بكثير...
يعتقد خبراء الاقتصاد أن الولايات المتحدة تتجه نحو موجة من التضخم المرتفع والنمو المنخفض.
ويتوقع خبراء الاقتصاد أن تؤدي الرسوم الجمركية إلى ارتفاع أسعار المستهلكين وتباطؤ النمو الاقتصادي في الأشهر المقبلة.
ومن المتوقع أن يتسارع التضخم، ولكن ليس إلى المستويات المرتفعة للغاية التي بلغها في سبعينيات القرن العشرين، عندما صيغ مصطلح "الركود التضخمي" لوصف الركود الاقتصادي والتضخم المرتفع.
يختلف الركود التضخمي عن الركود، حيث ينهار الاقتصاد وتنخفض الأسعار.
قد يكون الاقتصاد الأمريكي متجهًا نحو نوبة ركود تضخمي شبيهة بسبعينيات القرن الماضي، لكن خبراء الاقتصاد يتوقعون أن تكون أقل حدة هذه المرة.
ويشير العديد من المتنبئين إلى أن الولايات المتحدة تدخل مرحلة من تباطؤ النمو الاقتصادي مصحوبًا بتسارع التضخم. وتعود جذور هذه الظاهرة إلى الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس دونالد ترامب، والتي تدفع أسعار المستهلكين إلى الارتفاع وتُبطئ سوق العمل في الوقت نفسه.
ومع ذلك، يتوقع خبراء الاقتصاد أن تكون موجة التضخم هذه أقل حدة بكثير من الزيادات السنوية في الأسعار التي بلغت أرقاماً مزدوجة والتي أثقلت كاهل ميزانيات الأسر في سبعينيات القرن العشرين.
استعدوا لـ"الركود التضخمي الخفيف"
أظهر تقرير الحكومة عن الإنفاق الاستهلاكي الشخصي يوم الجمعة أن التضخم أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% سنويًا. ومن المتوقع أن يُظهر تقرير التوظيف الأسبوع المقبل نموًا ضعيفًا في الوظائف. وفي تعليق له في منتصف أغسطس، كتب جيفري روتش، كبير الاقتصاديين في شركة إل بي إل فاينانشال: "يجب على المستثمرين استيعاب التضخم الذي يتجاوز هدف الاحتياطي الفيدرالي في ظل تباطؤ النمو، مما يُهيئ الظروف لركود تضخمي خفيف".
مصطلح "الركود التضخمي" هو مزيج من كلمتي "ركود" و"تضخم"، وقد صُنع لوصف الظروف الاقتصادية الصعبة في سبعينيات وأوائل ثمانينيات القرن الماضي، عندما شهدت الولايات المتحدة ارتفاعًا في التضخم وارتفاعًا حادًا في معدلات البطالة في آن واحد.
يختلف الركود التضخمي عن الركود الاقتصادي التقليدي، حيث ينهار الاقتصاد وتنخفض الأسعار استجابةً لذلك. وقد أضاف الاقتصاديون مؤخرًا كلمة "مخفف" للإشارة إلى أنهم لا يتوقعون أن تكون نوبة الركود التضخمي القادمة بنفس سوء نوبة ما قبل نصف قرن.
وكتبت فرانسيس دونالد وكاري فريستون، الخبيرتان الاقتصاديتان في بنك آر بي سي، في تعليق لهما يوم الاثنين: "من وجهة نظرنا، فإن بيئة "الركود التضخمي الخفيف" سوف تستمر في إظهار تباطؤ النمو وانخفاضه عن الاتجاه، إلى جانب ضغوط الأسعار غير المريحة والمتزايدة حتى نهاية العام".
على سبيل المثال، توقع مارك زاندي، كبير الاقتصاديين في موديز أناليتيكس، أن يصل التضخم، كما يقاس بأسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية، إلى ذروته عند زيادة سنوية بنسبة 3.5% في العام المقبل.
هذا أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% سنويًا، ولكنه لا يُقارن بالركود التضخمي في السبعينيات، عندما تجاوز تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي 10%.
وبالمثل، يتوقع زاندي أن ينمو الاقتصاد، مُقاسًا بالناتج المحلي الإجمالي، بمعدل سنوي قدره 1%. وهذا أقل من نصف متوسط 2.5% منذ عام 2010، ولكنه سيُجنّب الاقتصاد انكماشًا حادًا قد يُؤدي إلى ركود.
ما يمكن أن يفعله بنك الاحتياطي الفيدرالي
ألمح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى مخاطر الركود التضخمي، دون أن يستخدم هذه الكلمة، في خطابه التاريخي في قمة جاكسون هول الاقتصادية الأسبوع الماضي.
ويتوقع العديد من الاقتصاديين أن تكون نوبة الركود التضخمي الخفيفة خفيفة وقصيرة الأمد، على عكس أزمة السبعينيات.
وقد أشار تشنغجون كريس وو، كبير مديري المحافظ في فيدريتد هيرميس، إلى ذلك في منشور على مدونته الأسبوع الماضي.
كتب وو: "في نهاية المطاف، سيتلاشى الركود التضخمي المخفف، إما بسبب ارتفاع التضخم أو بسبب عودة النمو الاقتصادي". وأضاف: "الركود التضخمي الكامل نادر، ومن المرجح أن يستمر على هذا النحو".
ومع ذلك، حذّر زاندي من أن تصحيح الركود التضخمي قد يتطلب من الاحتياطي الفيدرالي استخدام نفس العلاج القاسي الذي استخدمه لإخراج الاقتصاد من عثرته في السبعينيات. فقد رفع سعر الفائدة القياسي إلى مستوى مرتفع بما يكفي لتقييد النمو الاقتصادي والقضاء على التضخم.
وقد يعتمد نجاح الاحتياطي الفيدرالي في تحقيق ذلك على مدى استقلاليته عن السياسة. فقد طالب الرئيس دونالد ترامب الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة، وضغط بشكل متزايد على صانعي السياسات للقيام بذلك. وقد يكتسب ترامب نفوذًا أكبر على الاحتياطي الفيدرالي في مايو عندما تنتهي ولاية رئيس الاحتياطي الفيدرالي الحالي جيروم باول ويعين ترامب خلفًا له.
وكتب زاندي: "السؤال المنطقي هو ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيظل مستقلًا بما يكفي بعد انتهاء ولاية باول في مايو".
اضف تعليق